张炜2009年7月，全国居民户存款年内第一次负增长，进入8月，负增长额进一步增加至876亿元。对此，有市场人士预言，第三次大规模储蓄“搬家”将上演，有望给股市带来积极影响。
所谓储蓄“搬家”是指储蓄资金从银行分流，且居民的储蓄意愿不强，导致储蓄存款出现负增长。在负增长的同时，储蓄存款活期化特征较为明显，即居民不愿意选择定期存款，尤其是期限较长的定期存款。按第三次储蓄“搬家”之说，此前上演的两次大规模储蓄“搬家”分别是1999年至2000年以及2006年至2007年，且均与股市走牛呈较强的关联性。其中，1999年催生了“5·19”行情2007年指数攀上了6124点的巅峰。
2008年，股市走熊，储蓄缺乏“搬家”的兴趣，存款大幅增长，定期化特征显著。以上海为例，2008年全市新增储蓄存款2737．5亿元，同比多增2717．8亿元。全市企业定期存款和定期储蓄存款分别增加1949．4亿元和2337．7亿元，同比分别多增900．7亿元和2710．4亿元，占全部企业和储蓄存款增量的91％，占比同比上升65个百分点。央行上海总部分析认为，2008年新增存款呈现定期化特征，是因为受资本市场深幅调整和经济下滑等因素的影响，企业和个人投资意愿明显减弱。
影响储蓄流动有两个重要因素，一是资本市场的吸引力，二是储蓄的实际收益率。在ＣＰＩ负增长的情况下，央行虽然几次降息，但储蓄的实际收益率较高。相反，在通胀阶段，利率一再提高，但由于ＣＰＩ同比增幅较高，储蓄的实际收益率可能是负值。换言之，通胀使得储蓄收益率跑不过ＣＰＩ。如今，随着ＣＰＩ增幅不久将由负转正，储蓄的实际收益率面临逐渐下降。按交通银行(5.68,-0.01,-0.18%)的预测，到今年11 月ＣＰＩ 同比将转为正增长，2010年全年ＣＰＩ同比涨幅在4％左右。这意味着若名义利率低于4％，在2010年的ＣＰＩ增幅“吞噬”下，把钱放在银行储蓄是不划算的。
储蓄实际收益率下滑的预期加上股市今年以来的回暖，致使储蓄“搬家”的迹象再度出现。央行上海总部数据显示，2008年8月，储蓄存款分流明显。当月全市人民币储蓄存款减少177．5亿元，较上月多减174．2亿元，同比多减445．3亿元。其中活期储蓄和定期储蓄分别减少63亿元和114．5亿元，同比分别多减90．1亿元和355．2亿元。央行上海总部特别指出，新股发行是储蓄存款加速分流的主要原因。
储蓄“搬家”热的卷土重来，与城镇储户问卷调查反映的情况相吻合。央行9月下旬公布的第3季度全国城镇储户问卷调查称，43．1％的城镇居民在安排支出时选择“更多地储蓄”，相比上季度的历史最高值47．0％回落了3．9个百分点；选择“更多投资”的居民占比为41．6％，已经连续三个季度攀升，累计提高12．5个百分点。
对股市来说，储蓄“搬家”是一大利好，会带来资金面的宽裕。不过，储蓄“搬家”热是否持续，又是否会上演第三次大规模“搬家”，还取决于股市的表现。
8月份以来，Ａ股回调一度近两成，与海外股市的上涨势头“脱节”，对刚刚恢复的投资者信心是不小的打击。国庆长假后的首个交易日，上证指数大涨4．76％，但沪市成交未能突破1000亿元，与9月上半月反弹时1500亿元左右的日成交量有较大差距。这反映出投资者仍表现得较为谨慎。若未来股市不能创造出足以吸引人的赚钱效应，储蓄“搬家”效应的强弱还有待观察。
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